根据Coingecko与Tiger Research周五联合发布的研究报告，在亚洲最活跃的数字资产市场之一韩国，去年有超过160万亿韩元（约合1100亿美元）的资金从本土加密交易所转移至境外平台，主因在于该国日益严格的监管限制。
韩国加密监管体系的演进步伐明显滞后。原定于去年12月推出的《数字资产基本法》（DABA）——一项旨在全面规范加密交易与发行的框架性法案——因监管机构在稳定币发行问题上存在分歧而再度推迟。虽然《虚拟资产用户保护法》已于2024年生效，但该法案并未涉及杠杆交易、衍生品交易等市场结构性问题。
监管真空引发了市场参与者的普遍担忧：韩国本土中心化加密交易所（CEX）正日益难以与提供复杂交易产品的海外平台竞争。韩国媒体《亚洲经济》去年11月报道指出：“持有海外加密交易所大额账户的韩国投资者数量在一年内翻了一番以上，这既反映了全球市场的复苏，也凸显了投资者对韩国限制性交易环境日益增长的不满情绪。”
研究显示，加密货币已成为韩国主流投资资产，投资者规模突破1000万人，Upbit、Bithumb等本土交易所年营收达数万亿韩元。然而报告同时指出，尽管韩国投资者持续活跃交易并日益转向币安、Bybit等国际平台，本土市场增长已呈现停滞态势。
报告分析认为，投资机会的显著差异是资金外流的核心动因——韩国禁止境内交易所向散户提供加密衍生品交易服务。“本土CEX受严格监管限制仅能开展现货交易，而海外CEX则通过杠杆衍生品等复杂产品填补了这一市场空白。”研究人员强调。
值得关注的是，这种监管套利现象正在重塑韩国加密市场格局。随着《数字资产基本法》立法进程陷入僵局，如何构建既保护投资者又具备国际竞争力的监管框架，已成为韩国金融当局亟待破解的难题。
