在比特币反弹动能减弱、整体市场风险偏好保持谨慎的背景下，瑞波币（XRP）跌破1.87美元支撑区域后进一步下探至1.85美元。交易所流入量显著上升，暗示新一轮抛售压力正在形成。
尽管交易所交易基金（ETF）带来的结构性需求仍对XRP构成支撑，但短期资金流向却传递出不同信号。链上数据显示，近几周主要交易所的XRP存款量急剧上升，表明持有者正倾向于逢高抛售而非继续增持。
自12月中旬以来，每日交易所流入量约在3500万至1.16亿XRP之间波动，与此前相对平衡的状态形成明显对比。此类行为通常反映获利了结或防御性仓位调整，而非投机性增持。
这一动向出现之际，比特币试图重拾上涨势头的努力在美国交易时段屡屡受挫，导致大盘加密货币陷入风险管控模式。随着以太坊也未能形成持续上涨动能，XRP等二线主流币更易受到供应端驱动的波动影响。
XRP从1.89美元跌至1.85美元，明确跌破了近期整理阶段坚守的1.87美元支撑区。在最活跃的交易时段，抛售加速，成交量达到约6800万XRP——较24小时平均水平高出约77%，证实此次下跌并非低流动性漂移。
在较短时间框架内，价格走势在1.846-1.848美元附近形成初步双底形态，但反弹屡次在1.85美元附近停滞，使该水平转化为短期阻力而非支撑。整体结构仍处于下降通道，反弹尝试的失败表明空头仍在逢高活跃。
动量指标开始显示超卖状况，但价格尚未收复任何关键阻力位。在此情况改变之前，技术面偏向防御而非反转。
这是典型的供应与支撑博弈格局。
交易所流入量表明更多XRP正被释放待售，这解释了为何即便长期ETF需求在背景中依然存在，反弹却持续受阻。
目前市场呈现高位派发下的整理格局。ETF资金流或能缓冲剧烈下跌，但除非比特币重拾动能，否则XRP可能继续面临支撑位下探压力，而非实现干脆利落的复苏。
2025年的市场呈现鲜明分化：结构性进展与停滞的价格走势形成碰撞。机构里程碑陆续达成，大多数主流生态系统的总锁定价值（TVL）实现增长，但多数大盘Layer-1代币年终仍以负收益或零收益收官。
本报告将深入分析网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。我们将考察十大主流区块链生态系统，剖析协议收入与应用收入的对比关系，梳理关键生态叙事脉络，解读驱动机构采纳的内在机制，并展望未来行业趋势走向。
