2025年，加密货币领域的政策格局发生了深刻变革。美国国会通过并由总统签署了该国历史上首部重要的加密立法。联邦监管机构大幅缩减了对加密公司的执法行动，同时宣布将推出更多旨在促进行业发展的规则制定计划。在这一背景下，企业在美国推出新产品和服务时也展现出更强的信心。
本文是CoinDesk《加密政策动态》通讯的收官之作，该通讯专注于探讨加密货币与政府监管的交汇点。点击此处订阅未来版本。
回顾去年，CoinDesk政策团队曾展望2025年的监管趋势。如今，让我们审视这些预测的兑现程度。
2025年12月31日，本刊曾指出：“监管机构未来对加密行业参与者的诉讼策略很可能发生转变。但针对Coinbase、币安、币安美国、Kraken等公司的未决案件将如何处理，目前尚不明朗。法律界普遍认为，美国证券交易委员会（SEC）不会直接撤销这些诉讼。”
然而实际情况是：SEC已撤销了去年提起的大部分诉讼案件。
其他司法案件基本符合预期：Sam Bankman-Fried的上诉仍在进行中；Roman Storm的案件以部分定罪告终，审后动议程序尚未完结；Do Kwon对部分指控认罪；此外仍有少量活跃案件处于跟踪状态。
政策分析师Jesse Hamilton曾警示，尽管国会将推进立法进程，“但选举后的政策热情往往会陷入‘为何进展如此缓慢’的僵局。”这一判断在《稳定币法案》（GENIUS Act）立法成功后得到部分印证，但更关键的市场结构法案谈判进程却恰如其分地验证了他的预言。
从全球视角观察，数字资产监管版图正变得日益复杂。美国持续推进规则制定，中东地区不断颁发新型牌照，俄罗斯持续调整数字资产监管框架——各国都在加速完善自身的数字资产治理体系。
2025年的加密市场呈现出结构性进步与价格停滞的显著背离。尽管机构采用里程碑接连实现，各大生态系统的总锁仓价值（TVL）普遍增长，但多数大型Layer-1代币的年终收益率仍为负值或持平。
本报告将深入剖析网络使用率与代币表现之间的结构性脱钩现象。如需就后续议题提出建议或分享观点，欢迎通过[email protected]或Bluesky平台@nikhileshde.bsky.social联系作者，亦可加入Telegram群组参与讨论。
