英国酝酿已久的加密货币监管制度本周向现实迈进关键一步。金融行为监管局（FCA）正式发布咨询文件，该文件将最终确定加密企业在英国的运营规范。
结合英国财政部的立法提案，这些规定构成了计划于2027年10月生效的监管框架核心。对政策制定者而言，目标是在促进增长创新与维护市场诚信、保护消费者之间取得平衡。对行业来说，挑战在于如何度过长达18个月的过渡期——虽然监管目标比以往任何时候都更清晰，但前路依然漫长。
“这对英国而言具有决定性意义，”加密基础设施公司Fireblocks的政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是监管加密资产发行与中介活动的最终制度框架。”
品诚梅森律师事务所金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新咨询文件应被视为一个长期、精心规划的监管进程的重要组成部分。
过去一年多来，英国持续推进扩大FCA对加密货币管辖权的监管路线图。第一步是立法层面：财政部界定的受监管活动范围划定了监管边界。此后FCA才能实施授权要求和具体规则。
“过去一年间，监管框架已初具雏形，”费里埃表示，“我们经历了一系列密集的咨询流程，如今这些文件正在形成连贯统一的体系。”
前期阶段主要聚焦稳定币发行与托管、资本与清算计划等审慎要求，以及将现有FCA义务（治理架构、系统控制、运营韧性）延伸至加密企业。本周的咨询则直指市场核心：交易平台、中介机构、质押服务、去中心化金融、准入与披露制度，以及针对加密市场的滥用行为规则。
费里埃分析称，FCA正尝试将传统金融监管架构移植到加密市场，同时根据该技术的独特风险进行定制化调整。
最具影响力的制度设计选择之一，是英国决定将现有金融服务规则延伸至加密领域，而非像欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头创建独立规则体系。
这一差异至关重要，但并非简单二元对立。费里埃将FCA的路径描述为混合模式：跨领域义务（诚信原则、利益冲突管理、客户公平对待）基本沿用现有规定；而面向市场的规则则专门为加密领域量身定制。
“全新的准入披露制度与市场滥用监管体系正在建立，”费里埃强调，“监管机构并非简单套用证券规则，而是在呼应现有框架的同时，针对加密资产特性进行精细化设计。”
