Bitmine Immersion Technologies（股票代码：BMNR）近日披露，其加密货币、现金及高风险“登月计划”投资组合总价值已达132亿美元。这一规模主要得益于该公司持有的以太坊（ETH）头寸，目前总量已超过410万枚代币。
该公司在周一发布的新闻稿中表示，这一持仓使其成为全球最大的公开持有以太坊资产库，并在企业加密货币资产持有量中位列全球第二，仅次于仅持有比特币的Strategy公司（MSTR）。
截至12月28日，Bitmine共持有4,110,525枚ETH、192枚比特币、价值2300万美元的Eightco Holdings股份以及10亿美元现金。
当前以太坊流通供应量约为1.207亿枚，Bitmine的持仓占比约3.41%，这意味着该公司已实现其所谓“5%炼金术”目标的三分之二进程。
Bitmine董事长托马斯·李表示：“我们持续保持全球最大‘新资金’以太坊买家的地位。”他进一步指出：“年终税务亏损相关的抛售正在压低加密货币及相关股票价格，这种效应通常在12月26日至30日期间最为显著，我们正基于此认知进行市场操作。”
目前Bitmine已质押408,627枚ETH（价值约12亿美元），并与三家质押服务商合作，为其计划于2026年初推出的“美国制造验证者网络”（MAVAN）做准备。
根据当前以太坊综合质押率2.81%计算，李董事长预估若将公司全部以太坊持仓进行质押，每年可产生约3.74亿美元的质押收益。
公司还于2026年1月15日在拉斯维加斯永利酒店举行年度股东大会前发布了特别董事长致辞，敦促投资者投票支持四项与其长期战略相关的提案。
截至发稿时，以太坊在过去24小时内交易价格基本持平，维持在2950美元附近。
2025年的市场呈现显著分化特征：结构性进展与停滞的价格走势形成碰撞。尽管机构里程碑不断达成，大多数主流生态系统的总锁定价值（TVL）实现增长，但多数大型Layer-1代币年终收益率仍为负值或持平。
本报告深入剖析了网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。通过研究十大区块链生态系统，我们探讨了协议收入与应用收入的对比、关键生态叙事、推动机构采纳的机制，以及迈向2026年需要关注的重要趋势。
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