在美国股市圣诞假期后恢复交易的开盘时段，加密货币市场再次上演熟悉的一幕：隔夜微弱的反弹火苗迅速熄灭，行情急转直下。
周五美国夜间，比特币一度触及8.9万美元上方，但随着美股开盘，价格迅速回落至8.7万美元以下。这种走势对加密多头而言已屡见不鲜——与此同时，贵金属市场正全线飙升至历史新高。
在全球货币贬值交易中持续分流本可能流向比特币的资金之外，贵金属近日可能还受到地缘政治紧张局势升级的助推。美国在圣诞节当天袭击尼日利亚的伊斯兰国目标，并通过对受制裁油轮实施封锁向委内瑞拉施压。
钯金和铂金领涨贵金属板块，单日涨幅均超10%；白银与铜价上涨5%。黄金上涨1.5%，报每盎司4573美元。
纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业平均指数在早盘交易中均近乎持平。
过去24小时内，比特币下跌1.6%，以太坊跌幅相近。狗狗币下跌超4%，瑞波币跌3%，领跌主流加密资产。
加密概念股同样普遍走低。被Clear Street分析师Owen Lau列为2026年三大最具前景金融科技概念之一的Coinbase表现相对抗跌，仅下跌2%。Gemini跌6%，Bullish跌3.8%，Galaxy Digital跌3.5%。
圣诞假期后的早盘交易中，比特币矿商板块遭受重创——即便是那些已从比特币挖矿转型至AI基础设施业务的上市公司也未能幸免。IREN、Cipher Mining、Terawulf和Marathon Digital等公司跌幅均超5%。过去一周因AI计划备受关注的Hut 8成为周五跌幅最大个股，重挫7.5%。
2025年的市场呈现结构性进步与价格停滞的显著背离：机构采用里程碑不断突破，各大生态总锁仓价值持续增长，但多数大型Layer-1代币年终收益率仍为负值或持平。
本报告深入剖析了网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。通过研究十大区块链生态系统，我们探讨了协议收入与应用收入的对比、关键生态叙事、推动机构采用的机制，以及迈向2026年需要关注的核心趋势。
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