尽管现货ETF需求保持稳定，且ETF总持仓资产攀升至12.5亿美元，XRP仍跌至1.86美元水平。交易员持续在反弹中抛售，这一价差表明市场仍在关键技术位消化供应压力。
机构通过交易所交易基金增持XRP敞口的趋势持续强化，近期单周净流入达819万美元。这推动ETF持仓净资产总额突破12.5亿美元大关，进一步印证专业投资者正通过受监管工具建立头寸，而非追逐现货市场短期动能。
资金流向趋势与机构加密资产配置的宏观模式吻合：投资组合经理日益青睐能降低托管与合规摩擦的结构化产品，尤其在流动性充裕、监管框架逐步明晰的环境下。尽管短期价格波动剧烈，XRP在多平台的交易深度及稳定的ETF买盘，仍使长期需求基础保持稳固。
在更广阔的市场中，比特币于美盘时段的反弹尝试缺乏持续性，主流币种陷入风险规避的区间震荡格局——资金流动虽具影响，但技术位仍是日内交易的主导因素。
XRP从1.88美元回落至1.86美元，持续受限于1.85-1.91美元通道。卖盘在1.9060-1.9100美元阻力区反复防守，期间成交量显著放大：在价格受阻阶段，7530万枚XRP易手，较平均水平高出约76%，表明当前并非低流动性盘整，而是市场遭遇实质性抛压。
价格曾短暂突破1.854-1.858美元整理区间，在成交量骤增8-9倍的推动下试探1.862美元。然而动能未能延续，随着卖盘回归，XRP再度回落至1.86美元附近。
1.90美元上方的反复防守显示，卖盘仍将该区域视为逢高派发区间。与此同时，1.86-1.87美元附近的买盘持续涌现，有效防止市场溃散——多空力量形成持续收窄的震荡线圈，下一轮突破或将具有决定性意义。
两股力量正在角力：ETF资金流在背景中持续提供支撑，但短期交易者仍将1.90-1.91美元视为抛售区域。当前格局呈现“高位派发式盘整”特征，而ETF资金流扮演着稳定器角色，这使得下行过程更可能呈现震荡磨底态势，而非自由落体式下跌——除非比特币再度出现剧烈破位。
2025年的市场呈现鲜明分化：结构性进展与停滞的价格走势形成碰撞。机构里程碑陆续达成，多数主流生态系统的总锁仓价值（TVL）实现增长，但大型Layer-1代币多数仍以负收益或零收益收官。
本报告将深入剖析网络使用量与代币表现之间的结构性脱钩现象。通过对十大区块链生态系统的考察，我们将探索协议层与应用层收益的博弈格局……
