尽管现货ETF需求保持稳定且ETF总持仓资产攀升至12.5亿美元，XRP仍跌至1.86美元——这一价差表明市场仍在关键技术位消化抛压。交易员持续在反弹时抛售，形成与机构资金流入的鲜明对比。
通过交易所交易基金，机构对XRP的配置需求持续增长，投资者在近期交易时段追加819万美元。这使得ETF持有的净资产总额达到12.5亿美元，强化了专业投资者正通过受监管工具建立头寸而非追逐现货动能的观点。
这一资金流向趋势符合加密资产机构配置的宏观模式：投资组合经理日益偏好能够降低托管与合规摩擦的结构化产品，尤其在流动性充裕且监管透明度提升的背景下。尽管短期价格走势震荡，XRP在多平台的深度流动性及稳定的ETF买盘使长期需求保持韧性。
在更广泛的市场中，比特币在美国交易时段的反弹尝试缺乏持续性，主流币种陷入风险规避的区间震荡格局——资金流动虽具影响，但技术位仍主导日常交易节奏。
XRP从1.88美元跌至1.86美元，持续受限于1.85-1.91美元通道。卖盘在1.9060-1.9100美元阻力区反复设防，在价格回调期间成交量激增，7530万枚代币易手——较平均水平高出约76%，表明这并非低流动性漂移，而是市场遭遇实质性抛压。
价格曾短暂突破1.854-1.858美元整理区间，在成交量骤增8-9倍的推动下试探1.862美元。但动能未能延续，随着卖盘回归，XRP回落至1.86美元附近。
1.90美元上方的反复防守显示卖盘仍将该区域视为逢高派发区。与此同时，1.86-1.87美元附近的买盘持续涌现，防止市场崩盘——形成不断收窄的震荡线圈，下一次突破或将具有决定性意义。
两股力量正在角力：ETF资金流在背景中持续提供支撑，但短期交易者仍将1.90-1.91美元视为抛售区域。当前格局呈现高位派发式整理特征，而ETF资金流扮演稳定器角色，使得下行过程更可能呈现震荡磨底而非自由落体——除非比特币再度大幅破位。
2025年的市场呈现结构性进展与价格停滞的显著背离：机构里程碑陆续达成，多数主流生态系统的总锁仓价值增长，但大多数大型Layer-1代币仍以负收益或零收益收官。
本报告将深入分析网络使用量与代币表现的结构性脱钩现象，通过考察十大区块链生态系统，剖析协议层与应用层收益的博弈关系。
